Estimación del Resultado Fiscal Estructural
Documentos de Trabajo
Para el ajuste cíclico, se propone un enfoque que distingue entre corto y largo plazo. En el corto plazo, la brecha del producto se estima mediante un Modelo Estructural Multivariante (MEM) de componentes no observables, que incorpora información del PIB, desempleo e inflación, junto con variables externas relevantes para la economía uruguaya (precios internacionales y demanda externa), utilizando el filtro de Kalman para la estimación en tiempo real. En el largo plazo, se emplea un Modelo Estructural Univariante (MEU) aplicado al PIB anual desde 1955, orientado a estimar el crecimiento potencial y anclar la trayectoria de la deuda. Se realizan ejercicios de sensibilidad comparando estos modelos con metodologías alternativas —como filtros estadísticos y función de producción—, destacándose la mayor estabilidad de las especificaciones estructurales adoptadas. Los resultados que aquí se presentan refieren a los presentados en ocasión de la Ley de Presupuesto 2025-2029.
Una vez estimada la brecha del producto, los ingresos y gastos fiscales se ajustan mediante elasticidades fiscales para obtener magnitudes estructurales expresadas en términos del PIB potencial. En paralelo, se establece un esquema sistemático para el tratamiento de partidas extraordinarias basado en un árbol de decisión que considera criterios de unicidad, comparabilidad interanual y volatilidad. Asimismo, se detallan lineamientos específicos para la determinación de utilidades extraordinarias de Entes Públicos y se proponen mecanismos de revisión y fortalecimiento institucional.