11.3.2 Evolución de la calificación crediticia
Uruguay tiene actualmente la mayor calificación crediticia de su historia (BBB+ o equivalente) para tres de las cinco agencias calificadoras.
La calificación crediticia de grado inversor constituye un activo clave para respaldar el acceso fluido al financiamiento del país en los mercados de capitales locales y externos, permitiendo obtener costos de endeudamiento más bajos, plazos más largos y una base inversora más diversificada, entre otros.
En tal sentido, Uruguay cuenta con calificación crediticia de grado inversor por parte de las cinco calificadoras internacionales. Tres de ellas (S&P, R&I y Moody’s) ubican a Uruguay dos escalones por encima del mismo (“BBB+” o equivalente); y las dos restantes (DBRS y Fitch) ubican a Uruguay un escalón por encima de la escala de grado inversión (“BBB” o equivalente). Todas con perspectiva estable.
A continuación, se presenta un detalle de las recientes acciones de calificación de Uruguay:
Durante 2023
- El 26 de abril de 2023 S&P Global Ratings elevó la calificación de Uruguay de “BBB” a “BBB+”, con perspectiva estable.
- El 17 de mayo de 2023, Moody’s Investors Services mejoró la perspectiva de la deuda uruguaya desde estable a positiva y afirmó la calificación de “Baa2”.
- El 7 de junio de 2023 Fitch Ratings elevó la nota de Uruguay a “BBB” con perspectiva estable.
- El 20 de noviembre de 2023, DBRS mantuvo la calificación de Uruguay en “BBB”, con perspectiva estable.
- El 27 de diciembre de 2023, la agencia japonesa R&I mantuvo la calificación de emisor en moneda extranjera de Uruguay en “BBB+”, con perspectiva estable. [1]
Durante 2024
- El 15 de marzo de 2024, Moody’s elevó la calificación a “Baa1” desde “Baa2”, y cambió la perspectiva de la deuda uruguaya a estable desde positiva. Según la agencia, los factores clave que impulsaron la decisión fueron sus sólidas instituciones y la gobernanza que permitieron la implementación de reformas y el compromiso continuo en los marcos de política fiscal y monetaria, los cuales pueden contribuir a obtener tasas de crecimiento más altas, reforzado por una fuerte inversión.
El 4 de junio de 2024, Fitch Ratings ratificó la calificación de la República en “BBB” y mantuvo la perspectiva estable. De acuerdo a la agencia, las fortalezas institucionales y de gobernanza, un PIB per cápita relativamente alto, y una sólida posición en las finanzas externas sustentan la calificación crediticia del país. Destaca como un logro importante la capacidad del BCU para mantener la inflación dentro del rango meta y la convergencia de las expectativas de inflación al nivel superior del rango meta, aunque menciona que siguen siendo elevadas.
[1] El 6 de octubre de 2023, HR Ratings asignó por primera vez una calificación crediticia a Uruguay, otorgándole la nota de “A-”, con perspectiva estable. A su vez, el 22 de noviembre la agencia JCR asignó también por primera vez la calificación de “A-”, con perspectiva estable. Tanto para el caso de HR como de JCR, las calificaciones obtenidas no fueron solicitadas por el Gobierno de Uruguay, sino que se realizaron bajo la modalidad de “unsolicited”.